Vale investir? Setor de saúde movimenta R$ 20 bi em um ano

Nord Insider

Olá, investidor.

Nesta quarta-feira, 16, o pré-mercado de Nova York opera em alta antes do FOMC. O mercado espera que o banco central americano eleve as taxas em 0,25 ponto percentual.  Será o primeiro aumento desde 2018.

Nesta “Super Quarta”, teremos a decisão da taxa de juros tanto da economia americana quanto da brasileira. Nos Estados Unidos, o Federal Reserve divulga sua decisão de política monetária às 16h (horário de Brasília) e aqui, no Brasil, a decisão do Copom sai a partir das 18h30.

Inflação dos EUA sobe 0,8 por cento em fevereiro, abaixo da previsão

O índice de preços ao produtor (PPI, na sigla em inglês) nos Estados Unidos indicou alta de +0,8 por cento em fevereiro ante janeiro, segundo dados com ajustes sazonais divulgados na terça-feira, 15, pelo Departamento de Trabalho dos EUA. O dado esteve pouco abaixo das expectativas do mercado de elevação de +0,9 por cento.

Por outro lado, o PPI mensal de janeiro foi revisado para cima, de +1,0 por cento para aumento de +1,2 por cento.

O núcleo do PPI, que exclui os preços de alimentos e energia (que costumam ser mais voláteis), subiu +0,2 por cento no mês de fevereiro, ficando abaixo das expectativas de alta de +0,6 por cento. No entanto, houve revisão para cima do mês anterior, de +0,8 por cento para +1,0 por cento.

Com isso, os preços aos produtores acumulam uma alta de +10 por cento nos últimos 12 meses.

Segundo o analista Christopher Galvão, do Renda Fixa Pro, o aumento dos preços dos combustíveis deve pressionar a leitura do PPI em março, assim como a inflação ao consumidor (CPI, em inglês).

Entrando no Detalhe

Os M&As estão bombando na saúde

Nos últimos dois anos, o setor de saúde lidera o ranking de M&As (fusões e aquisições) e reúne as maiores operações de compra de empresas no Brasil.

De acordo com informações do site Estadão, apenas do início de 2021 até agora, foram cerca de 150 transações, que movimentaram mais de 20 bilhões de reais – mesmo com a perspectiva de desempenho fraco da economia para este ano.

Duas das maiores transações ocorreram em janeiro deste ano, entre Hapvida e a NotreDame Intermédica (GNDI) – o negócio formou um gigante com valor de mercado de mais de 80 bilhões de reais.

Tanure quer comprar maioria das ações da Alliar

Recentemente, toda a movimentação em torno de Alliar (AALR3) vem chamando cada vez mais a atenção dos investidores.

A companhia, que está em processo de compra pelo MAM Asset Management, do empresário Nelson Tanure, divulgou na segunda-feira, 14, que o fundo de investimento fez uma pesquisa com os atuais acionistas controladores e, pelo levantamento, das 57,009.219 ações atualmente em posse do bloco controlador, 50.154.878 devem ser vendidas, o que representa 42,3 por cento do total de ações da Alliar e 87,9 por cento do total em posse dos controladores. As informações foram divulgadas pelo BDM Lite.

Atualmente, Tanure detém uma fatia de 27,6 por cento na Alliar. Caso os integrantes do bloco de controle firmem o contrato para venda, o empresário terá de estender a proposta aos acionistas que estão fora do bloco de controle, numa OPA, pelos mesmos 20,50 reais oferecidos inicialmente.

Máquina de aquisições

Outra máquina de aquisições é a Rede D’Or (RDOR3), dona dos hospitais São Luiz. Pouco mais de um ano depois do IPO, observamos que a companhia vem executando com maestria os objetivos apresentados no prospecto: 50 por cento dos recursos destinados para a construção de novos hospitais e expansão de unidades existentes, e os outros 50 por cento para a aquisição de novos ativos, como hospitais, clínicas e corretoras de seguros de saúde. Ou seja, reforçando uma característica principal que é buscar crescimento (seja ele de forma orgânica ou inorgânica).

Esse último objetivo, inclusive, é o que está movimentando os noticiários da Rede D’Or. A empresa anunciou 17 (isso mesmo, DEZESSETE) aquisições de hospitais espalhados pelo Brasil, aumentando ainda mais a sua área geográfica de atuação e suas perspectivas de crescimento de receitas nos próximos anos.

No entendimento do analista Victor Bueno, da série Nord 10X, além do potencial crescimento de receitas com o aumento no volume de atendimentos e da complexidade dos procedimentos realizados nessas novas unidades, em sua estratégia de integração, a Rede D’Or também consegue obter retornos que são gerados por ganhos de escala e por efeitos de sinergia com a otimização dos custos operacionais.

Com as aquisições, a empresa adicionou 2.213 novos leitos para as suas operações e ultrapassou a marca de 10 mil leitos em suas unidades, chegando a um total de 10.128. Pelos hospitais, a Rede D’Or pagou, em média, 8,5x Ebitda e aproximadamente 1,95 milhão de reais por leito. Os grandes destaques foram para a aquisição de 51 por cento da Biocor pelo valor de 383 milhões de reais e para a conclusão da compra total do Hospital Aliança, em que foram pagos 230 milhões de reais pelos 20 por cento restantes.

Além dos hospitais, a Rede D’Or acabou de adquirir a seguradora SulAmérica, uma das mais tradicionais do País. O negócio avaliado em 15 bilhões de reais, em fevereiro deste ano, é a maior aquisição da rede de hospitais desde sua estreia na B3. A transação entre as companhias é vista por ambas as partes como uma grande oportunidade de consolidação no mercado de saúde brasileiro.

Sobre as estratégias, neste primeiro momento, ambas esperam acelerar o crescimento de seus negócios, que continuarão sendo geridos de forma independente. Para a Rede D’Or, mais especificamente, nosso analista disse que pode representar a entrada em novas regiões, novos negócios, novos nichos econômicos e o mais importante: destravar o crescimento de novos serviços que a empresa já estava buscando acelerar, como serviços de oncologia, laboratórios de exames, entre outros.

A conclusão da operação ainda depende de aprovação das assembleias — o que não deve ser um empecilho — e também de órgãos reguladores como a ANS, CADE, Susep e inclusive o Banco Central, por conta da administradora de recursos que a Rede D’Or possui. Ou seja, é um processo lento, mas que provavelmente até o final do ano deve ser concluído.

Oportunidade em Amil

Recentemente, outra possível aquisição foi veiculada à empresa, a da Amil, operadora de planos de saúde com 5,7 milhões de beneficiários e que também possui uma rede com 18 hospitais e 2,7 mil leitos. Assumindo o valor de 2 milhões de reais por leito (muito próximo da média paga pela Rede D’Or em suas aquisições), somente a operação hospitalar da empresa pode valer cerca de 5,4 bilhões de reais.

Além do interesse nos hospitais da Amil, uma possível compra de toda a empresa para desenvolver uma operação de saúde verticalizada (sem deixar de atender outros planos) também é cogitada como hipótese para a Rede D’Or. Porém, como não temos nenhuma declaração oficial por parte das empresas envolvidas, ainda é apenas uma especulação e, de acordo com nosso analista, precisaremos aguardar para saber se existe realmente a possibilidade da aquisição.

Relevante agora

Nubank está numa ressaca sem fim

Os papéis do Nubank (NU, Nyse) desvalorizaram -33,56 por cento desde a abertura de capital, realizada há três meses. Na B3, a NUBR33 acompanhou a queda e perde -37,92 por cento.  

A analista Danielle Lopes, da série Nord Ações, lembra que as taxas de juros subindo tendem a penalizar empresas de tecnologia porque elevam o custo de crédito e, consequentemente, o banco digital crescerá menos (crédito mais caro, menos empréstimos).

Outro ponto negativo é a decisão do Banco Central (BC) de exigir mais capital das instituições de pagamento (IPs) de maior porte e complexidade, categoria em que o Nubank se inclui. Na prática, o custo de crédito de instituições financeiras precisará ser aumentado além da elevação das taxas de juros. É esperado que o Nubank busque repassar os custos aos seus clientes, o que dificulta ainda mais seu crescimento.

Para a nossa analista, esse aumento vai complicar ainda mais os resultados de instituições como Nubank, Stone e PagSeguro. Será difícil para essas companhias terem tempo suficiente para buscar novas avenidas de crescimento.

Inflação alta, consumo desacelerando

Vale ressaltar ainda que o cenário de inflação mais alta e juros desestimula o consumo, aumenta o risco de inadimplência dos clientes de bancos, além de tornar mais caro financiar o crescimento de companhias como o Nubank.

Nossa analista explica que o consumo eleva os gastos de cartão de crédito, já que as pessoas passam a parcelar faturas, tomar empréstimos ou entrar no cheque especial, que é a fonte de ganhos do Nubank. Só que agora, com as taxas de juros subindo, os consumidores devem buscar alternativas para não pagar as dívidas com juros maiores.

Ainda no vermelho

Do ponto de vista fundamentalista, reforçamos que o Nubank é uma empresa de tecnologia com pouco histórico de resultado e que ainda não dá lucro. Apontaram um lucro semestral pequeno (simbólico) no IPO, porém a empresa ainda roda no prejuízo, ou seja, com elevado Cash Burn — a empresa “queima” muito caixa e precisa fazer investimentos para continuar crescendo.

Por isso, mantemos a recomendação de que você fique de fora da ação do Nubank. A série Nord Ações traz as recomendações mais recentes da analista Danielle Lopes por apenas 5,00 reais por mês. Acesse e saiba mais.

Clientes NuInvest, do Nubank, relatam “sumiço” de dinheiro

Os clientes da corretora NuInvest, do Nubank, relataram problemas na terça-feira, 15, para acompanhar as aplicações de investimentos por meio da plataforma.

A reclamação mais comum foi de sumiço dos recursos investidos quando se consultava o saldo das aplicações.

Em resposta aos clientes, por meio das redes sociais, a corretora informou que o problema ocorreu devido o “bug”, uma oscilação no sistema, que teria impactado apenas na “visualização de custódia”, mas que o problema já havia sido resolvido.

Meme do dia

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