Recomendamos comprar Petz (PETZ3)

Nord Insider

Olá, investidor.

Nesta segunda-feira, 21, o pré-mercado de Nova York opera no campo positivo, mas os investidores continuam preocupados, à medida que a Rússia intensifica seus ataques a cidades estratégicas na Ucrânia.

Na agenda econômica, o Banco Central divulgará o Relatório Focus semanal. Nos Estados Unidos, o presidente do BC americano, Jerome Powell, fará um discurso no evento da Associação Nacional para Negócios Econômicos, às 13h (horário de Brasília).

Principais assuntos de hoje:

• Ucrânia rejeita pedido de entregar Mariupol;
• MRV (MRVE3) tem lucro 64 por cento maior no 4T21;
• Reiteramos Compra para Petz (PETZ3).

Ucrânia rejeita pedido da Rússia de se render em Mariupol

A vice-primeira-ministra ucraniana, Iryna Vereshchuk, disse na madrugada desta segunda-feira, 21, que a rendição da cidade de Mariupol não é uma opção em troca da passagem segura de civis que queiram deixar a área.

A declaração é uma resposta ao Ministério da Defesa da Rússia, que pediu à Ucrânia que entregasse a cidade até às 5h (hora local), acrescentando que abriria corredores humanitários para moradores.

Ainda nesta madrugada, um bombardeio na capital Kiev atingiu um centro comercial e matou pelo menos seis pessoas.

Mais impactos da guerra

A invasão à Ucrânia fez os preços do níquel, metal que é usado na bateria dos carros elétricos, dispararem e pode provocar rupturas na produção global desses veículos. A Rússia abriga a maior produtora de níquel do mundo.

Para se ter uma ideia, no dia 8 de março, após atingir os 100 mil dólares a tonelada, a Bolsa de Metais de Londres congelou as negociações e só foram retomadas na semana passada, mas com limites para a alta e queda dos preços.

Para se proteger de futuros choques, fabricantes de automóveis que utilizam níquel começaram a buscar outras matérias-primas para suas baterias, como lítio ou cobalto.

O que mais é importante?

MRV (MRVE3): veja a opinião de Danielle Lopes sobre os resultados do 4T21

A MRV (MRVE3) reportou lucro líquido histórico de 322 milhões de reais no quarto trimestre de 2021 (4T21), alta de +64,1 por cento frente a igual período do ano anterior. O resultado foi impulsionado principalmente pelas operações da AHS, a empresa de locação Luggo e a loteadora Urba.

De acordo com a analista Danielle Lopes, o desempenho da AHS nos Estados Unidos foi o destaque do trimestre, sendo responsável por 38 por cento do lucro total e, segundo o CEO da companhia, em breve representará mais de 60 por cento do lucro.

Destacamos que o acelerado crescimento da AHS faz a empresa ganhar cada vez mais espaço na MRV&Co, o que vemos como positivo, uma vez que conseguirão continuar crescendo independentemente do cenário local.

Prova disso é o fato de o resultado da AHS ter compensado as operações brasileiras, que vêm sofrendo há algum tempo, especialmente em função das limitações de preço no programa Casa Verde e Amarela e com os avanços significativos no preço de insumos da construtora.

Nossa analista disse ainda que, devido à elevação de custos, será mais difícil para a MRV Brasil fazer o repasse da inflação para os preços, enquanto nos EUA a demanda continua forte e crescendo. Com o mercado brasileiro turbulento, o preço do papel tende a sofrer no curto prazo.

Outros destaques

No último trimestre de 2021, a receita da MRV cresceu +11,9 por cento, mas como a companhia possui uma safra de produtos vendidos a preços baixos já repassados aos bancos financiadores e que não podem ser reajustados pela inflação, a margem da empresa segue sendo comprimida e o lucro bruto caiu -8 por cento.

Já o lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (Ebitda) somou 524 milhões de reais no trimestre, alta de 60,3 por cento ano a ano. A margem subiu 8,3 pontos percentuais para 27,5 por cento.

Por fim, Danielle reiterou que MRV faz parte das recomendações de compra da série Nord Ações, porém ela não recomenda uma exposição grande em incorporadoras (cerca de 5 por cento da carteira). Ela avalia o ativo como uma “pimenta” no portfólio.

Petz (PETZ3): Resultados sólidos no 4T21 com impulso online

Outra empresa que reportou seus resultados no 4º trimestre do ano passado foi a Petz (PETZ3).

Em linha com a sua estratégia de expansão do número de lojas pelo país (encerraram o ano com 168 em 19 Estados) e aumentando a sua penetração em canais digitais, a receita bruta da Petz cresceu +32,3 por cento. Já as vendas nas mesmas lojas (Same-Store-Sales) aumentaram +16,9 por cento no trimestre.

A venda de produtos, que compõem grande parte das receitas da empresa (~95 por cento), apresentou um crescimento de +32 por cento, com as vendas nas lojas físicas aumentando +23 por cento e, no digital, +57 por cento.

O analista Victor Bueno, da série Nord 10X, destaca que com o avanço do canal online, a penetração digital no trimestre representou 31 por cento do total das receitas, enquanto 89 por cento das vendas vêm de sua estratégia omnichannel (toda venda que é despachada das lojas).

Mesmo com um crescimento maior em seus canais digitais (possuem margens menores em comparação às lojas físicas), o lucro bruto da companhia cresceu +40 por cento e a margem bruta foi de 43 por cento, representando uma expansão de +2,4 pontos percentuais.

O nosso analista destaca ainda que, embora 54 por cento das lojas da rede não tenham alcançado o seu terceiro ano de operação, ou seja, não atingiram todo o potencial esperado de vendas e rentabilidade, as despesas operacionais não aumentaram na mesma proporção e seu percentual em relação à receita ficou praticamente estável, contribuindo para um crescimento de +39 por cento no Ebitda ajustado da companhia e uma margem Ebitda de 9,4 por cento (+0,5 p.p.).

Vale ressaltar que, apesar de ter apresentado um resultado financeiro melhor devido à entrada dos recursos do follow-on e uma maior taxa de juros, além dos benefícios fiscais sobre IPO e da Lei do Bem (incentiva investimentos em P&D), as despesas não recorrentes ligadas às aquisições realizadas pela Petz fizeram com que o lucro da empresa subisse “apenas” +16 por cento e sua margem líquida apresentasse leve retração de -0,6 p.p.

Direto ao ponto

No nosso entendimento, mesmo em meio a um ambiente volátil e difícil, a Petz comprovou mais uma vez que consegue entregar crescimento sustentável e escalável por meio de três pilares principais: (i) a alta resiliência em relação ao varejo geral; (ii) a criação de um forte e completo ecossistema e (iii) o crescimento da omnicanalidade da companhia.

A empresa possui uma dupla resiliência, beneficiando-se de uma mudança de comportamento de uma parte relevante da população (humanização dos pets + famílias postergando o plano de ter filhos) e do formato de suas lojas.

Hoje a companhia atende clientes de praticamente todas as classes sociais (clientes de menor renda também não deixam de adquirir produtos para os seus pets), permitindo a ela crescer em lojas mais afastadas dos grandes centros pela boa aceitação geográfica e econômica.

No 4T21, a companhia abriu 15 novas lojas (10 fora de São Paulo), totalizando 37 inaugurações no ano. Além do avanço em lojas físicas, a Petz também deve continuar expandindo os centros veterinários da sua marca Seres e focar no segmento de serviços, que é uma ferramenta importante para realizar cross-selling de produtos e aumentar a frequência e recorrência nas lojas físicas e nos canais digitais.

Segundo a própria companhia, 2022 será “o ano das integrações e a hora de acelerar”. Tendo isso em mente, com três aquisições importantes feitas no ano passado (Zee.Dog + Cansei de ser Gato + Cão Cidadão) e mais uma no início de 2022 (Petix), a companhia agora se prepara para integrá-las e capturar sinergias, mantendo a preocupação em conservar a identidade das empresas adquiridas e aproveitando as suas lideranças para contribuir para o crescimento do ecossistema Petz como um todo.

Por fim, mesmo que a companhia não seja imune ao cenário conturbado, para o nosso analista, a Petz mostra uma resiliência superior a outras companhias do varejo brasileiro e consegue entregar crescimento orgânico (expandindo suas lojas físicas e seus canais digitais) e inorgânico (adquirindo outras empresas para fortalecer o seu ecossistema).

Ainda com muito espaço para crescer em um mercado altamente pulverizado (market share atual é de ~7,5 por cento) e com recursos para continuar investindo e crescendo, reiteramos nossa recomendação de Compra para PETZ3.

Recomendação: Comprar

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