Os planos de Itaúsa, nova meta da XPBR, decisão do Fed e IBC-Br

Nord Insider

Olá,

Nesta quarta-feira, 15, os mercados mundiais operam em leve alta à espera da decisão do Federal Reserve, seguida da entrevista do seu presidente, Jerome Powell. Ontem, 14,  o Ibovespa acompanhou o exterior, refletindo também a ata mais dura do Copom, e encerrou em queda de -0,58 por cento.

No local, o destaque da agenda econômica fica por conta da divulgação do índice de atividade, o IBC-Br de outubro, e o dado de inflação de dezembro do IGP-10.

🦅 Banco Central mantém tom mais duro em ata

Quem achou que o Banco Central iria adotar um tom mais “dovish” na ata da última reunião do Copom, divulgada nesta terça-feira, 14, achou errado.

A autoridade manteve uma postura “hawkish”, defendendo juros mais altos e em linha com o tom mais duro do comunicado divulgado após a reunião da semana passada.

Na ata, o BC classificou a inflação ao consumidor como “elevada” e com “alta disseminada entre vários componentes” e ressaltou que ela tem se mostrado mais persistente que o antecipado.

Também vale ressaltar que a autoridade monetária reconheceu que a nossa atividade econômica está mais fraca e afirma que isso reduziu as suas expectativas para a atividade futura.

Na opinião da analista de renda fixa e sócia-fundadora da Nord Research, Marilia Fontes, o parágrafo 13, referente à condução da política monetária, é o mais importante da ata.

Leia a seguir:

“Quanto ao balanço de riscos, o Comitê ponderou que o risco de desancoragem das expectativas para prazos mais longos, derivado dos desenvolvimentos no cenário fiscal, indica que há viés altista para as projeções do seu cenário básico. Como consequência, o Copom avaliou que, considerado esse viés devido à assimetria de riscos, suas projeções se encontram acima da meta tanto para 2022 como para 2023. Diante desse resultado, o Copom concluiu que o ciclo de aperto monetário deverá ser mais contracionista do que o utilizado no cenário básico por todo o horizonte relevante.”

Ou seja, a autoridade monetária disse que a desancoragem das expectativas de inflação para 2022 e 2023 ocorreu devido à abertura fiscal para mais gastos — o que faz sentido.

A nossa analista acredita que se não tivesse ocorrido a flexibilização do teto de gastos, por exemplo, tanto o câmbio quanto as próprias expectativas para a inflação estariam melhores.

Por fim, como o cenário fiscal está desancorando as expectativas para cumprir as metas, o BC terá que elevar a Selic a níveis acima da taxa do cenário básico (11,75 por cento). Nesse sentido, a Marilia entende que a Selic pode chegar até 12,50 por cento ao longo de 2022.

Serviços apontam dificuldade para recuperação da economia

Ainda na terça, 14, surpreendendo negativamente o mercado, saiu o volume de serviços prestados no país, que teve queda de -1,2 por cento em outubro, na comparação com setembro, enquanto o consenso era de alta de +0,1 por cento.

É também o segundo mês seguido de queda do setor, que representa 70 por cento do PIB.

Com o resultado, o Banco Central deve ter ficado um pouco mais triste. Na ata da última reunião do Copom, a autoridade monetária destacou que o crescimento do setor de serviços deve beneficiar o desempenho da atividade em 2022. Mas parece que não será bem assim...

O analista de renda fixa da Nord Research, Christopher Galvão, disse que os serviços vêm sofrendo um pouco mais para se recuperar de forma sólida. Em setembro, o setor tinha recuado -0,7 por cento (revisado de uma queda de -0,6 por cento) — o que joga uma maior dificuldade para o PIB do quarto trimestre e, consequentemente, para o desempenho da nossa atividade no ano que vem.

XP quer ser a mais valiosa e rentável da América Latina

Atualmente, o posto de “mais valiosa” é ocupado pelo Nubank (NUBR33), mas a XP (XPBR31) entrou em uma nova corrida para se apropriar do título e ser não somente a mais valiosa, como também a empresa do setor financeiro mais rentável da América Latina até 2025 — e, depois, do mundo (muahahaha).

Em conversa para o Valor Econômico, o CEO mineiro da XP, Thiago Maffra, contou como vem reorganizando a empresa em “mini startups”, unidades multifuncionais e autônomas, para uma gestão mais descentralizada. Com Maffra, a XP quer evoluir rapidamente para uma maior diversidade de receitas, deixando de ser apenas uma plataforma de investimentos.

O analista de ações da Nord Research Fabiano Vaz enxerga que, de dois anos para cá, a XP vem expandindo negócios em novas verticais, com foco em crescer e roubar clientes dos “bancões”, que ainda têm grande parte do mercado de investimentos.

Na visão do Fabiano, a XP deve manter o foco em crescer seus AUC (ativos sob custódia) por meio de novos serviços, como cartões, créditos, seguros e financiamentos, mas sem perder o foco nos investimentos.

Diante desse cenário, o nosso analista segue otimista com as ações da XP, que atualmente negociam a 28x lucros e, pela nossa análise, mantendo o crescimento médio em +85 por cento ao ano, a empresa pode passar a negociar a 23x lucros até o final de 2022 e cerca de 19x lucros até 2023.

Recomendação: Comprar

O que mais rolou?

Itaúsa vai pagar bonificação com venda de ações da XP

No início desta semana, a Itaúsa (ITSA3 e ITSA4) informou a venda de 1,39 por cento do capital total da XP (XPBR31), e o valor líquido da venda foi de 1,2 bilhão de reais, segundo comunicado oficial. Simplesmente, a holding vendeu as ações da empresa que mais cresce dentro do seu portfólio.

Isso porque, como dissemos há pouco, a XP cresce em média +85 por cento ao ano, desempenho superior ao de outras empresas sob o guarda-chuva da Itaúsa, como Itaú Unibanco (cresce  6 por cento a.a), Alpargatas (cresce 12 por cento a.a desde 2019) e Dexco (cresce +55 por cento a.a).

Depois da venda, a Itaúsa passa a deter 13,67 por cento do capital total da XP e 4,30 por cento de seu capital votante.

Qual a estratégia por trás da venda?

Em nota, a empresa disse que a estratégia é diversificar o portfólio com ativos do setor não financeiro, uma vez que ITUB3 e XPBR31 somam quase a totalidade de participações da holding.

Bonificação aos acionistas

A venda de 7,8 milhões de ações da XP, levantando 1,2 bilhão de reais, dará aos acionistas o pagamento de juros sobre capital próprio (JCP).

De acordo com o fato relevante, serão pagos proventos aos acionistas no valor de 0,13334 centavos por ação no dia 29 de abril de 2022, com retenção de 15 por cento de imposto de renda na fonte.

Os juros sobre o capital próprio terão como base de cálculo a posição acionária final do dia 14 de janeiro do próximo ano. Os papéis da companhia passarão a ser negociados “ex-dividendos” a partir do dia 15.

Aumento do capital social

A companhia também informou que elevará o capital social da companhia para 51,4 bilhões de reais, mediante uso de reservas no valor de 7,9 bilhões de reais e emitirá 420,5 milhões de novas ações – sendo 144,5 milhões ordinárias e 276,0 milhões preferenciais.

“As novas ações serão incluídas na posição dos acionistas em 23 de dezembro e farão jus à percepção integral dos juros sobre o capital próprio”, segundo a Itaúsa.

Relevante agora

Retrospectiva IPOs de 2021

O meme “início de um sonho, deu tudo errado” ilustra bem como foi o ano de 2021 para as novatas da bolsa. Dos 49 IPOs (Oferta Pública Inicial de Ações) concluídos até o dia 14 de dezembro, apenas 27 por cento estão acima do preço inicial dos papéis e 73 por cento estão abaixo.

A analista de ações da Nord Research, Danielle Lopes, baseou-se em dados divulgados pela Bolsa de Valores brasileira, a B3, e a empresa de dados de mercado Economatica para analisar os IPOs que foram bem recebidos pelo mercado — e aqueles que deixaram a desejar.

Na imagem a seguir, o desempenho das empresas que fizeram IPO em 2021:

Maiores altas e baixas

Entre os 13 IPOs que registraram maiores valorizações em relação ao preço de estreia, estão as empresas: Vamos (VAMO3) sobe +100,5 por cento, Intelbras (INTB3) sobe +71 por cento, Armac (ARML3) sobe +56,2 por cento, Boa Safra (SOJA3) sobe +49,5 por cento e Vittia Fertilizantes (VITT3) sobe +48,3 por cento em relação ao fechamento do último pregão.

Dos 36 IPOs restantes, os principais destaques negativos foram: Dotz (DOTZ3) recua -76,3 por cento, Mobly (MBLY3) recua -74,5 por cento, Oceanpact (OPCT3) recua -74,4 por cento, Westwing (ETR: WEW) recua -73,1 por cento e Getninjas (NINJ3) recua -71,1 por cento.

Para você ter noção do quanto o ambiente está desfavorável para IPOs, ao todo, foram 75 ofertas iniciais de ações interrompidas ou canceladas e nove empresas aguardam em fila para abertura de capital, de acordo com a B3.

Foram movimentados quase 90 bilhões de reais com as 49 atividades de abertura de capital, considerando ofertas primárias e secundárias.