Compre ações da Minerva Foods (BEEF3)

Pré-mercado de Nova York opera em queda à espera de indicadores econômicos nos EUA

Nord Research 30/03/2022 12:49 9 min

Nord Insider

Olá, investidor.

Nesta quarta-feira, 30, o pré-mercado de Nova York opera em queda diante do ceticismo dos mercados sobre as intenções da Rússia na negociação com a Ucrânia, somado a temores de uma curva de rendimento invertida despertando preocupações a respeito da economia no futuro.

Na agenda econômica, será divulgado o IGP-M e o Indicador de Confiança na Economia, ambos referentes a março. Ainda no local, sai o resultado primário do governo central referente a fevereiro. Nos Estados Unidos, destaque para o relatório de emprego (ADP) e para a revisão do PIB anualizado.

Principais assuntos de hoje:

Aumento na exportação de carnes à China;
Dados preliminares de OIBR3;
Resumo dos resultados do 4º tri de 2021;
Movida (MOVI3) aposta na terceirização de frotas.

Compre ações da Minerva Foods (BEEF3)

Impulsionado pelo consumo asiático, principalmente da China, o Brasil registrou um aumento de 18,4 por cento no volume e 59,5 por cento na receita das vendas de carne bovina no primeiro bimestre deste ano em relação ao mesmo período de 2021.

Os resultados projetam um 2022 favorável aos pecuaristas e frigoríficos conforme a Abrafrigo (Associação Brasileira de Frigoríficos).

Para o analista André Zonaro, da série Nord Small Caps, a alta nas vendas acontece pela demanda reprimida após a suspensão das exportações de carne bovina para a China em setembro do ano passado, num embargo de mais de 90 dias, devido a dois casos atípicos da doença EEB, conhecida como "vaca louca".

Com o retorno ao mercado, os chineses passaram a comprar a carne brasileira que eles deveriam ter comprado no ano passado. Só em fevereiro, o Brasil exportou cerca de 182,3 mil toneladas de carnes e derivados, o que impulsionou um aumento de 77 por cento na receita e 47 por cento no volume em comparação com o mesmo mês no ano anterior.

Na visão do nosso analista, Minerva Foods (BEEF3) deve se beneficiar desse período atípico, cuja exposição para o mercado chinês alcança sete unidades produtivas com capacidade de abate de aproximadamente 10 mil cabeças de gado/dia, sendo três plantas no Brasil, três plantas no Uruguai e uma planta na Argentina.

Nesse sentido, os investidores podem esperar por resultados mais fortes no primeiro trimestre de 2022 devido a essa compensação do volume atrasado, uma vez que o resultado deveria ter vindo ao longo do segundo semestre de 2021.

Por isso, reiteramos nossa visão positiva sobre a Minerva e indicamos compra para BEEF3.

Recomendação: Comprar

Oi apresenta dados preliminares do 4º tri; nossa análise

A Oi (OIBR3) anunciou, em fato relevante, que a divulgação de resultados do quarto trimestre, agora, ocorrerá em 27 de abril. A apresentação estava prevista para terça-feira, 29 de março.

Segundo a empresa, a decisão se deve, principalmente, à complexidade dos trabalhos de desmembramento de ativos nas três SPEs que integram a UPI Ativos Móveis e da necessidade de auditorias das operações da Oi Móvel — a venda foi aprovada pelo Cade em fevereiro.

Dados preliminares

Devido ao adiamento da divulgação, a empresa decidiu antecipar alguns indicadores do 4T21. Os números, a seguir, ainda estão sujeitos à auditoria.

O analista Fabiano Vaz, da série Nord Deep Value, destaca o recuo de -4 por cento na receita e a leve alta de +2 por cento no Ebitda no quarto trimestre de 2021. No acumulado do ano, a receita caiu -4,5 por cento, enquanto o Ebitda cedeu -9 por cento.

Esses resultados não contemplam as atividades internacionais da empresa, contudo elas representam apenas ~1 por cento da receita e do Ebitda.

Sem conseguir analisar mais profundamente os resultados, o nosso analista acredita que esses números refletem novamente o bom desempenho da expansão da fibra para pessoas físicas somado a uma redução de custos e despesas, que devem ter contribuído para a expansão da margem Ebitda que vimos no trimestre.

Acreditamos também que a companhia ainda deve reportar um grande prejuízo no 4T21 devido às despesas financeiras elevadas, reflexo da dívida em dólar.

Nosso analista diz que a empresa precisa concluir as vendas de seus ativos para encerrar o processo de recuperação judicial. Lembrando que o encerramento do processo está marcado para o dia 31 de março.

Em geral, entendemos que os resultados preliminares são bons e sinalizam que a operadora está avançando em sua reestruturação para se tornar uma empresa focada em fibra no atacado e no varejo.

Recomendação: Comprar

Entrando no Detalhe

Resumo dos resultados do 4º tri de 2021: commodities se saíram melhor

A divulgação dos resultados do 4° trimestre de 2021 (4T21) das empresas listadas na Bolsa começou no início de fevereiro, e a maioria das empresas do Ibovespa já reportou seus resultados.

Nesta quarta-feira, 30, a Restoque (LLIS3) divulga seus números do trimestre, antes da abertura. Após o fechamento, é a vez de IMC (MEAL3) e de Eucatex (EUCA4) reportarem seus resultados, encerrando a temporada.

O analista Gabriel Lima avalia que os números vieram satisfatórios, especialmente os de empresas ligadas ao setor de energia e bancos que compõem a carteira Nord Dividendos.

De forma geral, as empresas atreladas à atividade nacional apresentaram maiores dificuldades devido à deterioração da atividade econômica, como foi o caso de algumas varejistas. Vale ressaltar que, no Índice Bovespa, temos várias empresas ligadas a commodities, que viram os resultados em níveis mais elevados em função dos preços mais altos das commodities. Contudo, é importante fazer uma análise caso a caso.

Destaques positivos e negativos

De destaques negativos, o nosso analista entende que as empresas do setor de energia elétrica, que possuem exposição à geração hídrica, reportaram resultados piores, mas em linha com o esperado pelo mercado. Depois da pior situação hídrica dos últimos 90 anos, percebemos uma melhora no volume de chuvas (desde dezembro), mas isso só deve se refletir nos resultados do primeiro trimestre de 2022.

Adicionalmente, com a atividade brasileira patinando, algumas varejistas têm tido mais dificuldades em crescer seus resultados, mesmo com a maior penetração do e-commerce.

Vemos também que os juros altos atrapalham a vida das incorporadoras ao deixar o crédito imobiliário mais caro, diminuindo o ímpeto dos consumidores de se endividarem para comprar um imóvel.

No campo positivo, destacamos as empresas ligadas às commodities que, no geral, registraram os maiores ganhos, explicados pelo nível de preço elevado das commodities, conforme falamos anteriormente.

Mais uma vez, reforçamos a importância do caso a caso, visto que os cenários são válidos para todas as empresas, mas cada uma tem uma performance diferente frente a isso.

Resultados do 1º trimestre de 2022: o que esperar?

Na visão do nosso analista, a situação econômica brasileira continua com perspectivas menos favoráveis, com a atividade mais fraca e os juros altos. Nesse sentido, vemos vários setores com seus resultados pressionados, como varejo e construção civil.

Para ele, devemos conseguir ver as consequências da guerra na Ucrânia impactando as empresas listadas em Bolsa, principalmente pelo aumento de preços dos combustíveis e de alimentos.

O encarecimento dos combustíveis pode gerar ganhos pontuais para empresas de postos de combustíveis devido à valorização do estoque, mas todo investidor deve considerar que esse é um impacto não recorrente. Além disso, temos que ficar de olho nos efeitos que essa alta terá na demanda — se os clientes diminuírem consideravelmente o consumo de combustíveis, o efeito líquido para o resultado dessas companhias pode ser ruim.

Por fim, acreditamos que a alta dos juros no Brasil e nos Estados Unidos prejudica o valuation de empresas de crescimento, mas empresas do setor financeiro podem se beneficiar desse movimento.

No curto prazo, os bancos podem ver a rentabilidade aumentar quando os juros sobem, mas um patamar mais elevado por um período longo de tempo pode atrapalhar o volume de créditos dessas instituições e, consequentemente, a inadimplência pode subir.

No nosso entendimento, as seguradoras são as mais beneficiadas. O dinheiro dos prêmios dos seguros fica investido majoritariamente em renda fixa, então o aumento da taxa básica de juros (Selic) é um driver direto para a melhora dos resultados dessas empresas.

Relevante agora

“Ainda há espaço para repasse de preço ao consumidor”, diz CFO da Movida

O ano de 2022 continua positivo para a locadora de carros Movida (MOVI3). No fechamento de 2021, o lucro líquido da empresa foi de 819 milhões de reais, com um crescimento de receita +30 por cento superior ao do ano anterior.

Segundo o CFO da empresa, Edmar Lopes, “o preço do carro vai continuar subindo, num ritmo menor, mas vai ser ainda um ano de aumento de preços”, disse em entrevista para o projeto Por Dentro dos Resultados do InfoMoney.

A perspectiva do executivo se baseia no fato de que “existe uma pressão de custo para a empresa, como os pneus que tiveram um aumento de cerca de +40 por cento, por exemplo”.

No 4T21, a Movida elevou o preço médio das diárias, especialmente com Rent-a-Car (RAC), em +23 por cento comparado ao 3T21. O valor de diária média por carro atingiu 118,6 reais. “O reajuste de tarifa é absolutamente necessário dada a condição econômica, ou seja, o novo preço do carro e a taxa de juros, que é parte importante do nosso custo”, afirmou Lopes.

Expansão do segmento de gestão de frotas

A companhia aposta agora na expansão da vertical de gestão e terceirização de frota (GTF) ao invés de aluguel de veículos (RAC).

Em relação aos planos de expansão, a analista da Nord Research, Danielle Lopes, entende que a estratégia adotada faz muito sentido, uma vez que, no segmento de GTF, o contrato de aluguel é de longo prazo e isso fornece a previsibilidade de resultados, além de margens melhores.

Nossa analista destaca que o GTF é menos consolidado no mercado de locação, se comparado ao RAC. No RAC, já existem sistemas que controlam preços praticados entre as locadoras. Dessa forma, apesar da Movida ter momentaneamente a maior diária média no RAC, o mercado é capaz de se ajustar para acompanhar as variações de preços.

Linha de crédito no BID Invest

Em continuidade aos planos de crescimento, a Movida recebeu aprovação para uma linha de crédito de 160 milhões de dólares do BID Invest, braço do Banco Inter-Americano de Desenvolvimento (BID).

Segundo a companhia, os recursos serão usados para capital de giro, aquisição de ativos e projetos relacionados à agenda ESG (Ambiental, Social e Governança), como descarbonização e renovação de frota.

Além disso, o grupo destacou que terminou o ano com um caixa líquido de 5,452 bilhões de reais, o que seria suficiente para cobrir as dívidas da empresa pelos próximos quatro anos. O prazo médio da dívida ao fim do trimestre é de 8,2 anos.

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