O melhor √≠ndice de a√ß√Ķes de 2022

Na semana passada, comentei sobre o fluxo gringo comprando Brasil em 2022. Juros baixos, inje√ß√Ķes de est√≠mulos nas economias mundiais e economias mundiais bastante aquecidas (superaquecidas) puxaram as commodities para cima.

O Ibovespa, altamente concentrado em commodities, vem se destacando como um dos melhores, se n√£o o melhor, √≠ndice de a√ß√Ķes do mundo.

Gr√°fico apresenta Ibovespa e S&P500 em 2022.
Ibovespa e S&P500. Fonte: Bloomberg.

O Ibovespa sobe +32 por cento em dólares e +12 por cento em reais em 2022, contra -8 por cento do SPX (-22 por cento em reais).

Estamos voando.

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O Ibovespa subindo é ótimo, mas aproveitando a deixa, você está gostando desta newsletter?

Eu (sempre às terças-feiras) e a Marilia (às quintas-feiras) estamos nos esforçando para trazer o melhor do mercado para você todas as semanas.

O que você gostaria de ver mais?

Recebi muitos elogios do tema da semana passada e gostaria de saber como podemos entregar ainda mais.

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Perdendo o trem da história

O IBOV subindo forte com as commodities é a história mais velha do mundo.

O interessante é a ENORME concentração das altas.

Altas e quedas do Ibovespa em 2022.
Altas e quedas do Ibovespa em 2022. Fonte: Bloomberg.

Em 2022, s√£o 62 a√ß√Ķes em alta, 31 em queda e 2 no 0x0.

Quase 70 por cento da alta do Ibovespa √© explicada por 4 a√ß√Ķes. Apenas 4 a√ß√Ķes do total de 95 a√ß√Ķes do IBOV.

  • Mais de um ter√ßo (33 por cento) da alta √© explicada apenas por Vale (VALE3) subindo +25 por cento com o min√©rio em alta.
  • Quase 12 por cento s√£o explicados por Ita√ļ (ITUB4) subindo +27 por cento sem motivo, apenas porque √© uma das mais l√≠quidas da bolsa.
  • Quase 11 por cento v√™m de Petrobras (PETR4), em alta de +19 por cento com o petr√≥leo e porque caiu demais ano passado.
  • E mais de 10 por cento v√™m da bolsa B3 (B3SA3) em alta de +36 por cento tamb√©m se recuperando de queda dr√°stica em 2021 (mercado com medo da entrada de novas bolsas no Brasil).

Resultado: quem n√£o tem essas a√ß√Ķes ficou para tr√°s‚Ķ

E agora?

Alcance-me se for capaz

O Ibovespa está tão imbatível que vem deixando as SmallCaps comendo poeira.

Os gestores de a√ß√Ķes que compram as empresas menores e mais promissoras est√£o desesperados.

Gr√°fico apresenta Ibovespa e √ćndice de SmallCaps nos √ļltimos 12 meses.
Ibovespa e √ćndice de SmallCaps. Fonte: Bloomberg.

O índice de SmallCaps perde de -17 por cento contra -2 por cento do Ibovespa.

E o motivo √© simples ‚Äď as exportadoras de commodities s√£o, normalmente, enormes, e as SmallCaps dependem mais de economia dom√©stica (com juros alt√≠ssimos, teremos PIB fraco em 2022).

O movimento faz sentido.

Mas o mais importante aqui é: esse movimento continua?

Warren Buffett também perde…

Permita-me um devaneio.

Buffett é o maior investidor de todos os tempos, mas sua performance teve um período obscuro de LONGOS 13 anos abaixo do índice S&P500.

Gr√°fico apresenta BRK e S&P500 entre 2009 e 2021.
BRK e S&P500. Fonte: Bloomberg.

Com os juros ficando MUITO baixos desde a crise de 2008 nos EUA, as a√ß√Ķes de tecnologia (crescimento) subiram MUITO mais do que as a√ß√Ķes de valor.

O velhinho é tão pão duro que simplesmente não consegue pagar caro em empresas.

Resultado: Buffett ficou de fora de algumas das empresas que mais se destacaram por muitos e muitos anos.

Historicamente, Buffett entregou rentabilidade de quase 2x o SPX, quase o dobro do índice.

Imaginem o constrangimento do "Mago de Omaha" perdendo do √≠ndice de a√ß√Ķes que ele sempre trucidou.

N√£o deve ter sido nada f√°cil.

Pulando de galho em galho

O gif abaixo exemplifica bem o que fazem 99 por cento dos investidores em bolsa.

Comprei algo, n√£o deu certo? Troco.

N√£o deu certo? Troco.

Mas isso n√£o acontece com o maior investidor de todos os tempos.

Buffett perdeu para o índice por 13 longos anos, porém não mudou sua estratégia.

Continuou firme e forte comprando empresas que têm um belo crescimento de longo prazo (bons negócios) a um preço baixo.

Muitos (MUITOS) o criticavam.

Nos jornais dos √ļltimos anos, encontramos uma infinidade de reportagens dizendo que Buffett havia perdido sua majestade.

Buffett estaria acabado.

Quem é rei nunca perde sua majestade

Com os juros voltando a subir nos EUA (e no mundo), as coisas voltam ao normal. O dinheiro vai ficar mais caro para quem n√£o apresenta resultados.

As promessas de crescimento longínquo perdem seu brilho e o mercado olha novamente para as empresas com ótimos resultados HOJE.

E, é claro, o Mago de Omaha retoma seu trono.

Gr√°fico apresenta Berkshire e SPX nos √ļltimos 12 meses.
Berkshire e SPX. Fonte: Bloomberg.

Provavelmente, ele dirá em sua reunião anual no final de abril: "Estamos apenas começando".

Do alto de seus 91 anos, Buffett continua em forma.

O rally das commodities

Em todas as recupera√ß√Ķes de nossa bolsa, as maiores empresas, as mais l√≠quidas sobem antes.

Foi assim em 2016, após o impeachment:

Gr√°fico apresenta Ibovespa e √ćndice de SmallCaps entre janeiro e maio 2016.
Ibovespa e √ćndice de SmallCaps. Fonte: Bloomberg.

Foi assim em 2020, na recuperação após a pandemia:

Gr√°fico apresenta Ibovespa e √ćndice de SmallCaps entre mar√ßo e dezembro 2020.
Ibovespa e √ćndice de SmallCaps. Fonte: Bloomberg.

E é assim em 2022:

Gr√°fico apresenta Ibovespa e √ćndice de SmallCaps em 2022.
Ibovespa e √ćndice de SmallCaps. Fonte: Bloomberg.

Sempre foi e sempre ser√° assim.

Os investidores mais √°geis, aqueles que "apostam" primeiro na recupera√ß√£o, preferem as a√ß√Ķes mais l√≠quidas.

Afinal, eles ainda têm medo de uma piora do mercado e preferem ter a chance de sair.

Além disso, as commodities exportadas em moeda forte sempre contrabalanceiam o pessimismo exacerbado com a economia local.

Sempre temos o "rally das commodities".

A segunda onda

Lembre-se: as cota√ß√Ķes, no curto prazo, s√£o dominadas pelo fluxo.

A longo prazo, as cota√ß√Ķes seguem os resultados.

Os rallys s√£o dominados pelo fluxo.

As altas consistentes s√£o carregadas pelos resultados.

Gr√°fico apresenta Ibovespa e Ebitda do IBOV nos √ļltimos 10 anos.
Ibovespa e Ebitda do IBOV. Fonte: Bloomberg.

A primeira onda puxa as a√ß√Ķes l√≠quidas.

Puxa o Ibovespa. √ďtimo.

Para nós, investidores de longo prazo, uma ótima oportunidade se abriu.

E este √© um √≥timo momento para ENCHER o carrinho de empresas com √≥timos resultados e cota√ß√Ķes em queda forte.

Este é um ótimo momento para se preparar para a SEGUNDA ONDA.

LargeCaps, SmallCaps, Microcaps… não importa.

Se os resultados são crescentes e você paga pouco por eles, é hora de comprar.

Comentamos sobre muitas delas neste espaço durante a semana. Acompanhe a gente por aqui.

Esteja pronto para a segunda onda.

Junte-se a nós.