A ação de elite para a reta final do ano e de olho em 2022

Qual o seu perfil de investidor: Rambo ou Sniper? Esqueça por um momento as definições do mercado (conservador, moderado ou arrojado) e escolha apenas uma opção.

Enquanto você decide... vamos para a explicação.

Podemos dizer que o Investidor Rambo é como o ator Sylvester Stallone na saga do soldado John Rambo, que tenta salvar a carteira atirando para todos os lados. Por isso, ele investe tanto em recomendações de influencers financeiros quanto em recomendações de artigos que ele acessa com o título “3 ações para o milhão”.

Já o Investidor Sniper é como o ator Bradley Cooper no filme "American Sniper", que narra a história do franco-atirador Chris Kyle — o mais letal da história dos Estados Unidos. E olha só que fato curioso. Na vida real, antes de sair para o serviço, o herói americano amarrava uma faixa na cabeça à la Sylvester Stallone (seu ídolo).

Se você escolheu “Investidor Rambo” em vez do “Investidor Sniper”, saiba que por aqui também somos fãs do Stallone, entretanto, no que se refere à sua estratégia de investimentos, é melhor você trocar de lado.

Leia antes de prosseguir:

Escolhemos trazer hoje a análise sobre uma empresa de um segmento um tanto quanto polêmico. Sabemos que cada leitor tem seus valores. Tem pessoas que depois dos desastres em Minas Gerais falaram que jamais investiram na Vale (VALE3); já outras não investem em empresas do agronegócio por conta de pesticidas e transgênicos.

Respeitamos todas as opiniões. Contudo, a Nord Research é uma casa de análise de investimentos e, por obrigação, precisamos analisar negócios apenas pela ótica das oportunidades. Se você não gosta do mercado de armas, não tem problema. Use o exemplo para aprender e encontrar futuras oportunidades em outros segmentos.

Feita a nossa ponderação, vamos aos detalhes sobre esta ação de elite para a reta final do ano e de olho em 2022.

Sobre a empresa

A Taurus (TASA4) é uma empresa brasileira de defesa que atua nos segmentos de armas, capacetes e M.I.M. (Metal Injection Molding).

Com uma presença global, seus produtos estão presentes em mais de 100 países por meio de duas plantas industriais: uma no Brasil e outra nos EUA.

Atualmente, a Taurus é a terceira maior empresa de armas curtas do mundo e líder no segmento de revólveres no mercado norte-americano.

Resultados do 3T21

No terceiro trimestre, a Taurus registrou um lucro líquido de 166,4 milhões de reais, alta de +62,8 por cento comparado ao ganho de 102,2 milhões de reais apurado no mesmo período do ano passado.

No acumulado do ano, o lucro líquido da Taurus foi de 428,1 milhões de reais. Com isso, a fabricante de armas conseguiu reverter o prejuízo de 15,9 milhões de reais reportado nos primeiros nove meses de 2020. O resultado acumulado também supera em +62,4% o lucro de todo o exercício de 2020.

A receita operacional líquida cresceu +40 por cento, em relação a igual período de 2020, para 718 milhões de reais, recorde nominal. No acumulado do ano até setembro, foram 1,92 bilhão, +51 por cento de alta.

Já o Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) no 3T21 registrou um crescimento de +85 por cento na comparação anual e a expansão de +10 p.p da margem Ebitda.

Novo recorde de produção

Entre julho e setembro de 2021, o número de armas produzidas pela Taurus chegou a um novo recorde no terceiro trimestre, de 615 mil unidades.

Ao todo, 379 foram produzidas no Brasil e 236 nos Estados Unidos. Um ano antes, a companhia havia produzido 448 mil armas, assim, o crescimento foi de 37 por cento. Segundo a companhia, esse aumento da produção é fruto dos investimentos em eficiência da fábrica no Brasil e do ramp up na fábrica sediada nos EUA.

No balanço, a Taurus ainda informou que o lucro operacional antes de juros e tributos mais que dobrou no trimestre para 287,5 milhões de reais.

Ainda há muito crescimento a ser entregue

A demanda aquecida no seu principal mercado, que são os Estados Unidos, refletiu em um crescimento de +27 por cento do volume de vendas na comparação anual.

Como não existe um indicador de vendas de armas nos EUA, o NICS é o principal termômetro para acompanharmos as demandas de armas por lá. O indicador reflete o número de solicitações de antecedentes criminais do FBI para quem pretende comprar armamento.

Como vemos no gráfico abaixo, houve uma queda nos últimos meses, reflexo da desaceleração da demanda, mas também do verão americano, que historicamente é mais fraco.

O indicador ainda segue acima da média histórica e dos recordes de 2020 e mostra que não impactou de maneira relevante as vendas da TASA, que segue ganhando mercado nos EUA.

Não é à toa que os EUA continuam sendo o foco: o maior consumidor de armas do mundo representa mais de +70 por cento da receita total da companhia.

Dividendos a partir de 2022

Vendendo armas como nunca, o CEO Global da Taurus, Salesio Nuhs, que participou de uma live sobre os resultados do 3T21 para a Nord, disse que pretende voltar a distribuir dividendos aos seus acionistas em 2022.

Para isso, a empresa convocou, no dia 30 de novembro, uma assembleia geral extraordinária (AGE) para propor a redução de capital para absorver prejuízos acumulados.

A medida é uma operação meramente contábil para zerar os prejuízos acumulados de exercícios anteriores e significa que a Taurus está pronta para voltar a distribuir dividendos.

Tese de investimento

O analista de ações Fabiano Vaz, responsável pela série Nord Deep Value, avalia que a Taurus vem mantendo um ótimo ritmo de crescimento e comprovou a virada de patamar de resultados da empresa no 3T21, o que era inimaginável há alguns anos.

A companhia focou em melhores produtos, na atuação e ganho de market share do maior mercado do mundo (EUA), além de ter planos ambiciosos para ser líder mundial.

Em seu release de resultados, a empresa ainda comparou seu preço médio de armas com seus concorrentes nos EUA.

Como vemos no gráfico abaixo, fica clara a capacidade da empresa de equalizar seus preços sem perder competitividade.

O nosso analista reforça que a TASA vem conquistando os EUA com produtos competitivos (melhor qualidade) e é uma grande oportunidade, tendo em vista seus custos em reais e receita em dólar.

Recentemente, a Taurus anunciou ter assinado uma joint venture com uma importante empresa indiana, atendendo ao programa do atual governo indiano, “Make in India”, que visa atrair fabricantes de alta tecnologia a instalar fábricas no país como forma de impulsionar a industrialização de alta performance em todas as áreas, inclusive no mercado de armas. O negócio faz parte dos planos de crescimento da TASA para os próximos trimestres.

Além disso, a empresa disse que pretende continuar expandindo e conquistando outros nichos do mercado de armas nos EUA.

As ações da TASA4 estão caras?

Mesmo com uma alta de +9,2 por cento em novembro e de +45,5 por cento no acumulado do ano, na avaliação do Fabiano e também do Bruce, que recomenda o ativo na série Investidor de Valor, TASA continua sendo uma excelente oportunidade.

Sendo conservadores e estimando um crescimento de apenas +25 por cento do Ebitda para 2022 (~1 bilhão de reais), a empresa negociaria a apenas 2,9x Ebitda, abaixo dos 4x Ebitda atuais.

Por esses motivos, olhando para o crescimento de mais de +130 por cento em média ao ano desde 2019, ótimas perspectivas de crescimento para o futuro, baixo custo e receita em dólar, recomendamos COMPRAR as ações da Taurus (TASA4).

Recomendação: COMPRAR